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中国总债务率为GDP的167

发布时间:2019-10-12 21:55:01

中国总债务率为GDP的167%

第1页:中国总债务率为GDP的167%第2页:中国总债务率为GDP的167%  历时近3个月的全国性政府性债务审计工作目前已经完成,审计结论已由国家审计署上报国务院,最终结果有望于11月面世。此次审计将摸清截至2012年底全国地方政府性债务的真实情况。国信证券昨天发布宏观深度研究报告显示,截至去年末,中国的总债务率已经攀升至当年GDP的167%,其中2008年-2010年,非金融企业债务率从66 .4%迅速攀升至87.7%,中央政府债务率则从17.0%跃升至33.5%。如此高的债务增长速度,属全球罕见。海通证券首席经济学家李迅雷表示,中国经济自2008年起,今后都将是负债式增长。

总负债率不高但增速惊亾

根据国信证券的报告,我国总债务率从1994年的78.6%一路升至2012年的167.4%,年均上升7.4个百分点。从跨国比较来看,我国还算不上债墙高筑的国家。报告撰写人、国信证券宏观分析师钟正生表示,不过,年均7.4个百分点的上升,债务累积速度不可谓不快。特别是,1997年亚洲金融危机和2008年次贷危机爆发后,我国总债务率都有一个较大幅度的抬升。

报告显示,在非金融企业和地方政府债务急速扩张推动下,我国总债务率从2008年底的122 .9%大幅升至2010年底的169 .4%。我国宏观经济的起伏,与商业银行放贷的松紧仍然具有高度同步性。相应地,非金融企业债务率的变动成为我国总债务率变动的最主要影响因素。钟正生说,一个典型例子就是,次贷危机后,我国快速出台大规模经济刺激计划。中央财政资金先期进入,地方财政资金立即配套,商业银行贷款大幅跟进的资金配置模式开始如火如荼地运行。

过度偏重投资拉动的经济增长模式下,资本使用效率低下。报告显示,年期间,我国的增量资本产出率平均为3 .9。这意味着中国每增加1元GDP,需要增加3 .9元的投资。而在处于相似增长阶段的日本,上世纪50至70年代,日本的增量资本产出率基本维持在2.0的水平。

钟正生表示,令人担忧的是,越是在高资本投入时期,债务扩张所能支撑或换来的边际经济产出越是下降的。由于经济增长是一国偿债的最终保障,随着债务扩张的产出效应下降,整个国家的债务水平就会不断抬升。

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